曾攀附62个往返日无成交, 威海银行H股定增因何诱骗津联集团溢价约18%参与?

界面新闻记者|曾令俊

威海银行（09677.HK）30亿元定增决策H股认购方出炉。

12月21日晚间，威海银行公布，该行与津联集团缔结H股认购公约，拟向津联集团刊行不跳动1.5亿股H股，认购价为每股H鼓吹说念主民币3.29元，较于本公告日历香港联交所所报收市价每股H股3.06港元溢价约17.97%，现款代价不跳动东说念主民币4.935亿元。

如斯大的溢价幅度在此前的银行股刊行中并未几见，为何能被鼓吹采用？

汇生外洋老本有限公司总裁黄立冲在采用界面新闻记者采访时示意，对市集溢价不等于对内在价值溢价，诚然对收盘价溢价约17.97%，但公告同期露出——认购价较2025年6月30日每股净财富约东说念主民币4.10元仍折让约19.76%。也即是说，若认购方以PB（市净率）、老本裕如、分成智商框架看，价钱偶然贵。

也有市集分析东说念主士对界面新闻记者指出，所谓溢价幅度仅仅相对某个时段的市集价钱来说的，不可行为判订价钱过高的尺度，鼓吹基于我方投资目的以相配他原因作念出认购决策，一般是招供了收购主义在其投资期的价值。

“从财富净值角度看，这是一笔折价来回。”某券商银行业分析师对界面新闻记者说，“而关于老鼓吹津联集团来说，以相对财富净值较低的价钱增握，进一步牢固了其在银行的股权地位。补充老本关于银行拓展业务至关紧迫，老鼓吹有时会纷扰以略高于市集的价钱参与定增，以确保自身股权不被过度稀释。

黄立冲对界面新闻记者说，国资布景集团参与银行定增、认购，好多技能不是纯来回型收益，而是计谋握股、金融协同、区域合营、资金与财富端联动等。公告也明证实购方为孤苦第三方，但属于审批链条较长的国资体系来回。

贵寓知晓，津联集团初次成为该行鼓吹是在2024年1月10日。其时，其以计谋投资者身份认购1.1394亿股H股，握股比例达11.29%。津联集团附庸天津国资委旗下，主要认真开展跨境老本运作、资源整合、资金融通等。

梧桐盘问院分析员岑智勇对界面新闻记者说，由于认购者津联集团为威海银行的现存鼓吹，故可视之为透过配股去增握。由于这次配售只须一个认购者，肯定是在两边应许下去实现配售价，有别于其他配股，需要以折让价去诱骗投资者认购。

黄立冲进一步对界面新闻记者表现注解说，二级市集每日成交量有限，念念在市集上买到“可不雅比例”的握股，时常会推高价钱且耗时；定向认购一次性拿到笃定数目（本次上限1.5亿股），更像买一个“打包份额”，溢价可视作流动性与实施笃定性的成本。

Wind数据知晓，2024年威海银行日均成交额仅0.75万港元，全年总成交额不及200万港元。2025年上半年于今，其日成交额只须约0.6万港元。该行致使还曾创下了攀附62个往返日莫得成交的记录。

这次H股刊行是威海银行本苍老本补充有野心的一部分。早在2025年7月31日，威海银行就公告称，拟向合经验认购方刊行不跳动7.58亿股内资股和不跳动1.54亿股H股，召募资金总和不跳动30亿元。其时露出的内资股和H股刊行价钱均为每股3.29元。

参与该次30亿元定增的主要鼓吹包括山东高速集团相配控股子公司山东高速股份有限公司。山东高速股份公司此前发布公告称，将以3.29元/股的价钱认购不跳动1.06亿股内资股，认购总和不跳动3.48亿元。

与主要鼓吹山东高速的积极性比拟，津联集团来的较晚，自7月底威海银行公告定增有野心以来，时隔近5月两边才敲定投资意向。

黄立冲进一步对界面新闻记者说，订价在探究鼓吹利益、投资者采用智商、刊行风险，并鸠合市集老例与监管条目、老本市集现象、以及本次内资股订价等身分玄虚笃定。换言之，价钱时常并非粗疏谈，而是要得志合规与可表现注解性。

威海银行蓝本在A股列队IPO，终末于2018年除掉，2020年10月完成港股上市。连年来，该行财富边界彭胀较快。限制2024年末，威海银行财富总和初次破损4000亿元，达到4414.64亿元，较上年末增长12.65%。2025年9月末，该行财富总和进一步晋升至5028.23亿元。

陪伴而来的是老本濒临压力。把柄威海银行露出的最新谋划野心知晓，截止本年三季度末，该行中枢一级老本裕如率已回落至8.02%，距离7.50%的监管红线仅一步之遥。限制客岁年末，威海银行中枢一级老本裕如率还高达9.31%。

这次召募资金净额将沿路用于补充该行中枢一级老本。“在银行股估值偏低、市集对财富质地/息差/老本裕如率明锐的阶段，纷扰以溢价入股自身即是但愿给一种强信号：认购方押注中始终价值或政策相沿旅途。“黄立冲对界面新闻记者说。